SEC가 쏘아올린 작은공…스테이블코인 지각변동 일어나나

달러에 가치가 연동된 만큼 미국 금융당국의 규제도 날카롭다. 일부 스테이블코인이 미국 증권거래위원회(SEC)에 규제를 받기 시작하면서 논란이 커지고 있다. 스테이블코인이 더 확대될 것이라는 긍정론과 함께 제도권으로 편입되면서 성장세가 멈출 것이라는 부정론이 혼재된 모습이다.

■규제로 시가총액, 시장점유율 하락
26일 가상자산 데이터분석업체 크립토페어에 따르면 스테이블코인의 시가총액과 시장점유율은 꾸준히 하락하고 있다. 전체 스테이블코인의 시가총액은 올해 1월 대비 0.68% 감소한 1360억달러(약 180조원)를 기록했다. 11개월 연속 하락세로, 2021년 9월 이후 최저치다.

스테이블코인의 시장 지배력(점유율)은 전월보다 0.91‬%포인트 떨어진 11.4%였다. 지난해 4월 이후 가장 낮다.

스테이블코인은 달러·유로 등 법정화폐와 1대 1로 가치가 연동되는 가상자산이다. 가격 변동성을 최소화하도록 설계돼 가상자산 거래에서 자주 이용된다.

그러나 최근 미국 금융당국이 스테이블코인에 대한 규제를 시작하면서 흔들리고 있다. 세계 3대 스테이블코인으로 꼽히는 바이낸스USD(BUSD)가 대표적이다. 바이낸스USD는 미국 달러에 고정된 스테이블코인으로, 팍소스는 세계 최대 코인거래소 바이낸스와 계약을 맺고 바이낸스USD를 발행했다.

팍소스는 이달 중순 미국 뉴욕주 금융서비스국(NYDFS)으로부터 바이낸스USD의 발행 중단 명령을 받았다. 또 SEC는 팍소스를 기소하는 방안을 검토하고 있다. 바이낸스USD를 증권으로 간주하고, 팍소스가 연방증권법을 위반했다고 판단한 것이다.

미국 금융당국이 규제를 시작할 무렵인 이달 14일 바이낸스USD의 시가총액은 161억달러 수준이었으나 지금은 111억달러로 급락했다. 열흘 만에 시총 3분의 1이 증발한 것이다.

홍순욱 NH투자증권 연구원은 “달러와 연동된 스테이블코인은 달러를 유통시키는 것이기도 해서 규제가 많이 들어갈 수밖에 없다”며 “장기적으로 보면 스테이블코인은 중앙은행의 디지털자산(CBDC)과 경쟁 관계이기 때문에 규제를 피할 수 없고, 스테이블코인의 성장은 앞으로 어려울 수 있다”고 지적했다.

■더 많은 스테이블코인 탄생할 것
팍소스가 규제를 받으면서 세계 최대 스테이블코인인 테더(USDT)의 점유율은 48.7%에서 51.7%로 상승했다. 바이낸스USD가 규제를 받기 시작한 이달 14일 684억달러 수준이던 테더의 시가총액은 708억달러로 뛰어올랐다. 규제를 받은 바이낸스USD의 시장점유율을 테더가 흡수한 것이다.

마커스 틸렌 매트릭스포트 연구전략총괄은 “팍소스에 대한 소식과 바이낸스USD의 폭락은 스테이블코인 시장에 큰 변화를 만들었지만 결국은 테더가 승리할 것”이라고 내다봤다.

글로벌 전문가들도 이번 금융당국의 규제가 스테이블코인보다 바이낸스에 대한 제재라는 분석을 내놓기도 한다. 영국 서식스대의 캐롤 알렉산더 금융학 교수는 “스테이블 코인보다는 바이낸스에 대한 조치”라면서 “바이낸스는 자금세탁, 내부자 거래 등 증권법 위반으로 규제 당국의 우려를 사왔다”고 전했다.

시장에는 다양한 스테이블코인이 개발·유통되고 있다. 미국 최대 가상자산거래소 코인베이스는 유로와 연동된 스테이블코인 유로코인(EUROC)을 상장했다. USD코인의 발행사 서클이 이더리움 네트워크에서 발행한 유로코인은 유로화로 100% 준비금이 지원되며, 가상자산 친화적 은행인 실버게이트가 초기 관리인으로 참여했다.

자오창펑 바이낸스 대표는 투자자들과의 대화에서 “스테이블코인에 가해지는 압력은 상당하다”며 최근 겪고 있는 규제를 인정했다. 그러면서도 “규제기관들의 압력은 달러 기반의 스테이블시장을 축소시킬 것이기 때문에 업계는 새로운 옵션을 탐구하고 있다. 유로, 일본 엔, 싱가포르 달러 등에 기반한 스테이블코인을 더 많이 보게 될 것”이라고 말했다.